Azioni USA
Fixed Income USA
Azioni non-USA
Alternativi
Valute
Mercati privati
Leggermente positivo
Neutrale
Leggermente negativo
Negativo
Positivo
Azioni USA large-cap
Azioni USA small-cap
Treasury statunitensi
Obbligazioni societarie USA
Azioni
europee
Azioni del Regno Unito
Azioni Asia-Pacifico
Azioni dei mercati emergenti
Real estate / Infrastrutture
Dollaro USA
Private Equity
Private Credit
Azioni USA large-cap
Valutazioni elevate sono compensate da fondamentali solidi. Ci aspettiamo un maggior numero di leader di mercato, con opportunità al di fuori dei titoli mega-cap.
Azioni USA small-cap
Il ciclo dovrebbe risultare favorevole alle small cap, grazie a crescita economica e a ulteriori riduzioni dei tassi di interesse.
Treasury statunitensi
I rendimenti dei titoli di Stato si collocano vicino al fair value. Se la volatilità dell’azionario dovesse aumentare nel 2026, prevediamo che i Treasury continueranno a essere un buon elemento di diversificazione.
Obbligazioni societarie USA
Le valutazioni del credito corporate sembrano elevate, con gli spread che rimangono molto ridotti sia per l’investment grade sia per l’high yield.
Private Credit
Preferiamo il lending senior secured e l’asset-based lending, dato il livello ancora elevato dei tassi di riferimento. Vediamo opportunità interessanti nel direct lending europeo.
Private Equity
Vediamo un numero crescente di opportunità fuori dagli Stati Uniti, tra cui in Giappone, in Asia (esclusa la Cina) e in Medio Oriente. A livello settoriale, difesa e tecnologia per la difesa rappresentano aree chiave di interesse.
Dollaro USA
Il dollaro rimane su valutazioni elevate. Le nostre previsioni macroeconomiche, che indicano un miglioramento della crescita negli Stati Uniti, suggeriscono un possibile indebolimento del dollaro, coerentemente con il suo comportamento controciclico.
Real estate / Infrastrutture
Ci aspettiamo che REIT e infrastrutture continuino a offrire benefici a livello di diversificazione nel 2026, con valutazioni complessivamente ragionevoli.
Azioni dei mercati emergenti
Le valutazioni continuano a risultare interessanti rispetto ai mercati sviluppati. Riteniamo che la regione possa beneficiare di ulteriori investimenti nei semiconduttori.
Azioni Asia-Pacifico
Le valutazioni nella regione APAC appaiono interessanti e ci si attende una buona crescita degli utili. I miglioramenti nella corporate governance in Corea e Cina sono un elemento positivo, mentre la debolezza persistente dell’economia cinese resta un rischio rilevante.
Azioni del Regno Unito
Il contesto economico nel Regno Unito rimane molto sfidante, ma le valutazioni delle azioni sembrano aver già incorporato buona parte delle notizie negative.
Azioni europee
Gli stimoli fiscali previsti fino al 2026 e il miglioramento dei fondamentali delle società europee sostengono le prospettive per l’azionario dell’area.
Leggermente negativo
Leggermente positivo
NEUTRALE
LEGGERMENTE NEGATIVO
LEGGERMENTE POSITIVO
NEUTRALE
NEUTRALE
LEGGERMENTE POSITIVO
NEUTRALE
LEGGERMENTE NEGATIVO
LEGGERMENTE POSITIVO
LEGGERMENTE POSITIVO